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【轉載】2024年水泥行業展望

瀏覽次數: 發布時間:2024-01-12 02:50:39

近日,水泥網APP視頻號進行了“分享匯·建材觀察”線上直播,中國水泥網水泥大數據研究院分析師李坤明就2024年水泥行業進行了展望。

首先簡單回顧一下2023年市場情況。

2023年,受房地產持續調整等影響,水泥行業發展景氣度繼續下降。

一季度下游復工情況尚佳,整體需求好于同期;二、三季度“旺季不旺、淡季更淡”,需求減弱明顯,加之市場競爭激烈,水泥價格持續走低;四季度需求弱勢恢復,水泥價格小幅上漲。

總體來看,預計2023全年全國水泥產量20.48億噸,減少8100萬噸,同比下降3.8%,水泥產量創下2011年來新低;

煤價重心有所下移,全年均價972元/噸左右,同比下降300元/噸左右,水泥企業平均每噸生產成本下降36元/噸左右;

全年水泥均價報收370元/噸,比去年同期下降107元/噸左右,幅度高達22%。

由于水泥價格降幅較大,加之需求出現下滑,行業利潤出現大幅下降,我們預計2023年全年行業利潤在310億元上下,降幅超過50%。

圖:預計2023年全年水泥行業利潤總額310億元上下

數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

盡管全國的形勢比較差,但也有些地區表現亮眼,其中西藏和新疆是全國31個省市中實現量價齊升的兩個地區,西藏地區需求增幅超50%,該地區川藏鐵路、雅魯藏布江水電站等大基建項目發力明顯;新疆地區鐵公基項目建設加快推進,水泥產量同比增長24%,水泥價格上漲3.4%,行業效益出現好轉。

對于2024年,我們認為市場壓力整體依然較大,但下行程度會出現放緩。

首先是需求方面,預計地產拖累減弱,基建仍有拉動,2024年水泥需求小幅下滑,降幅繼續收窄,全年水泥產量在20.1億噸左右,同比下降2%上下。

地產環節,2023年12月中央經濟工作會議中提到,積極穩妥化解房地產風險,一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求,促進房地產市場平穩健康發展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。

2024年房地產重點工作仍在“保交樓”和“控風險”,同時“三大工程”持續發力,這將減緩房地產投資下滑幅度。土地購置面積和新開工是投資端的兩個重要指標,截至到2023年11月,兩者同比分別下降25.2%、21.2%,目前仍未企穩,二者對2023年地產前端建安工程投資有一定負面影響。

但在“三大工程”對沖下,地產投資降幅或將收窄,地產對水泥需求拖累程度將減輕。

圖:地產拿地未穩,新開工依然深降


數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

基建領域,基建投資仍是穩定宏觀經濟大盤的重要抓手,2023年10月中央政府增發萬億國債,穩增長要求下預計2024年專項債額度或將有所提升,這均將利好基建投資,但考慮地方政府面臨較大化債壓力,擠壓部分財政資金,預計2024年基建增速將較2023年小幅加快;

其次,一些新開項目2024年將進入土建施工期,提振水泥需求,基建對水泥需求的拉動仍有增加。

然后是供給方面,產能投放或仍不及預期,供應壓力整體可控。2023年新投產熟料產線16條,涉及總產能2316萬噸,僅占計劃投產產能的43.5%,遠不及預期。

根據中國水泥網水泥大數據研究院追蹤,2024年計劃有27條、產能超4000萬噸熟料線投產,再加上一些本該2023年投產的,實際計劃投產更多。

從區域來看,西南地區的重慶、云南,中南地區的湖南、廣東,以及華東地區的福建等地均有2-4條線投產,市場面臨較大運行壓力。

鑒于2024年行業壓力依然較大,預計新投產能釋放進度仍將不及預期,盡管如此,需求下行期供需矛盾凸顯,產能過剩問題仍然較為嚴重。

再者是價格行情,目前水泥價格達到相對低位,不少企業虧損運營,漲價意愿強烈,在需求基本平穩的背景下,水泥價格大幅走弱的可能性不大。

我們判斷,2024年水泥價格將出現一定幅度反彈,但產能嚴重過剩掣肘下上漲空間可能有限,預計2024年全年水泥價格均價重心相較于2023年仍將下移,從季度走勢看,同比降幅逐步收窄,下半年存在轉正可能。最后是效益,預計均價下移疊加成本增加,利潤難言樂觀。

成本方面,安檢趨嚴背景下,煤炭供給難度或將逐步加大,加之經濟復蘇和消費增加,煤價存在上行風險,水泥企業生產成本壓力可能加大。

整體而言,水泥均價較2023年下移疊加成本增加,行業效益難言樂觀,預計2024年水泥行業效益較2023年仍將下降,利潤處于較低水平。

圖:預計2024年水泥行業利潤仍將下降

數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

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